Снижение ставки сразу на 300 базовых пункта (б.п) ЦБ объяснил снижением темпов роста цен и продолжающимся притоком средств в рублевые депозиты. По мнению ЦБ, это создает проинфляционный риск и требует смягчения денежно-кредитных условий.
Принятию смягчения монетарной политики способствовали резкое укрепление рубля и замедление темпов инфляции, считает главный аналитик «Велес Капитала» Юрий Кравченко. Запас ликвидности в банковском секторе восстановился до уровня начала года, а поддержка бизнеса и населения потребовала восстановления кредитной активности для поддержки бизнес-сообщества. Это не произойдет без дальнейшего снижения ставок», — объясняет он. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев считает, что в пользу резкого смягчения выступают изменения инфляционных ожиданий, спад кредитования и экономической активности.
НБУ заявил, что ЦБ не исключает дальнейшего снижения ставки в зависимости от данных по инфляции и состояния экономики. Следующее заседание совета директоров Центробанка состоится 10 июня. Национальное рейтинговое агентство (НРА) прогнозирует, что на старте делового сезона осенью ставка упадет до 10%, а в оптимистическом сценарии — до 8%-9%. На время отпуска ЦБ может взять паузу, чтобы не допустить значительного оттока рублевых вкладов населения из-за падения ставок. А Сбербанк наоборот ждет активности летом. Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин прогнозирует, что к июлю ключевая ставка опустится до 10%.
Что будет с ценами в 2022
По информации Росстата инфляция в стране составила около 0,05%, а с начала мая — 0,1%. Минэкономразвития и Росстат сегодня сообщили о дефляции в 0.02% Кравченко считает, что сейчас замедление в значительной степени вызвано коррекцией цен на непродовольственные товары после всплеска цен на электронику, туризм и легковые автомобили, но оно временное.
В январе стоимость выросла почти на 11,84%. Статистика инфляции населения была намного выше — 25,1%, или плюс 5 процентных пунктов (п.п.) к апрелю, признал ЦБ. Инфляционные ожидания населения на следующие 12 месяцев в мае снизились с 12,5% до 11,5%. У ритейлеров цены упали: на ближайшие три месяца они ожидают роста цен в 14,8% в годовом выражении, хотя в апреле их оценивали в 28,8%.
Как считают в ЦБ РФ, справиться с двузначной инфляцией в 2023 году не удастся. Его годовой прогноз – до 18-23%, на 2022 год – 5-7%. По плану, к намеченной цели в 4% ЦБ вернется к 2024 году.
Что будет с рублем в 2022
И в ожидании снижения ключевого уровня Центробанка рубль ослаблялся. В течение 10:30 мск на Московской бирже доллар торговался по 61,3 рубля за баррель при курсе в 47,5 рублей.
На последнем заседании ЦБ 29 апреля курс рубля укрепился к доллару на 21%, с 71 до 56 рублей за долларов. По сравнению с мартовскими пиками рубль вырос на 44%, говорят аналитики НРА. Таковой курс снижает доходы государственного бюджета от экспорта и увеличивает потери населения в результате валютной переоценки, считают они.
Рост рубля - следствие крайне низкого спроса на валюту из-за снижения активности импортеров, рассказал Frank Media руководитель отдела экономического и отраслевого анализа Промсвязьбанка Евгений Локтюхов. Помимо прочего, в настоящее время нерезиденты, которые ранее давали 16% торгов на валютном рынке, по-прежнему отстранены от рынка, а граждане живут в условиях санкций.
Теперь национальную валюту поддерживают экспортеры. Их беспокоит заморозка активов и видят в рубле «безопасную гавань» с высоким доходом, который к тому же обеспечивает высокую прибыль на уровне действующей ключевой ставки. Петроневич считает: «Снижение доходности рубля должно способствовать диверсификации их вложений в другие валюты – казахский тенге, китайский рубль или доллары ОАЭ». Сегодняшнее снижение ставки – это минимум, на который может пойти ЦБ, добавляя он. Стоимость рубля продолжает расти, и это может быть связано с «болевым порогом» финансовых властей. Об этом говорит директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой (цитата по сайту «Финам.ру»).
Что рубль в конечном итоге будет слабеть, прогнозируют все опрошенные Frank Media эксперты. Минэкономразвития ожидает, что курс рубля к доллару в мае достигнет 67 рублей за доллар и к концу года станет 76 рублей. По прогнозу «Открытия Инвестции», к концу года рубль вернется на уровень 83-100 рублей за доллар. Аналитики НРА считают, что смягчение не даст быстрого эффекта для приведения курса рубля к справедливому уровню. Снижение контроля за движением капитала поможет увеличить спрос на валюту и частично перенаправить выходящие депозиты в начале июня на рынок валюты.
Что будет с вкладами в 2022
Банки уже частично снизили ключевую ставку в свои условия. Курс FRG100, который рассчитывается как годовой вклад 100 тысяч рублей в год для одного года, за неделю опустился на 558 пунка и 26 мая составил 8,38%. Подобная ситуация и в более коротких вкладах. «Банки последовательно выполняют стратегию по снижению ключевой ставки. По данным нашего индекса доходности вкладов, рыночные процентные ставки для депозитов сроком от трех месяцев до года снизились на 1,2-3,24 п.п с апрельского снижения ставок ЦБ». «Ставки на сегодня составляют 11,54-964% годовых», - говорит управляющий директор проекта "Финуслуги" Московской биржи Игорь Алутин. После заседания ЦБ доходность краткосрочных вкладов упадет еще на 2 п.п, а по долгосрочным депозитам снижение будет менее выраженным.
Главный вопрос лета будет в том, останутся ли вкладчики на дешевых депозитах или перенаправят их в другие инструменты. Об этом говорят собеседники Frank Media. С начала апреля россияне вернули в банки почти 1,3 трлн рублей. Это практически полностью перекрыло отток февраля-марта, сообщал ЦБ. Завершаются трехмесячные депозиты в банках, которые выдавались по ставками выше 20% годовых, сообщил Васильев. Он предположил, что люди могут вернуть часть этих денег на фондовый или валютный рынок после падения ставок. Эксперты НРА считают, что деньги могут снова отправиться на рынок жилья и подтолкнуть цены вверх.
Какие будут ставки по кредитам?
Последний отчет ЦБ по кредитованию был не утешителен. Выплаты по ипотеке, которая долгое время была локомотивом рынка недвижимости с начала года, упали в апреле к марту более чем в 3 раза - до 162 млрд рублей. Рынок рыночной ипотеки сократился почти вдвое, льготной — на два раза. На ипотеку ставки снизились даже по семейным кредитам. На 1,8% в апреле упал объем необеспеченного потребительского кредитования. Как и ожидалось, корпоративный кредит был не слишком динамичным – в среднем по рынку он составлял всего лишь 0,1% от оборота.
Независимая аналитика НРА прогнозирует, что в ближайшие 3 месяца ставки по ипотеке (без учета льготных программ) будут составлять 11%–13%. На рынке автокредитования ставки будут в диапазоне от 12% до 18% по новым автомобилям и от 15% до 20% по старым. По потребительскому кредитованию (в соответствии с типом кредита) ставки составят от 13% На рынке корпоративных кредитов (без учета мер поддержки) нефинансовых организаций НРА прогнозирует средний уровень ставки от 11% до 15%, а в сегменте МСП -18%–20%. С точки зрения Алутина, в целом ставки кредитования и депозитов будут снижаться медленнее, чем по кредитам и депозитам.
